我们以经济、社会、政策为分析框架剖析欧洲、美国、日本三地灵活用工发展过程中的宏观背景。

从三地灵工的发展现状来看，目前欧洲、美国和日本整体灵工市场规模分别为1695.6 亿欧元/1441 亿美元/657亿欧元，灵工渗透率均在2%-3%之间。

通过分析欧美日三地，我们发现三地灵工均开端于低迷的经济环境，其中欧洲灵工起源于60-80 年代的经济滞胀和大规模失业，美国灵工诞生于20 年代经济萧条期间，日本灵工则属于欧美舶来品，在二战后经济快速发展期间美国灵工企业登陆日本传入，但日本真正承认合法地位则是在80 年代泡沫经济破灭期间。

我们认为灵工起源于经济低迷期有其合理性，灵活用工为解决就业率的有效手段，故而在经济低迷阶段容易萌芽与被政府认可。

人口老龄化，产业结构与就业结构错配下更容易诞生灵工，三地灵工快速发展阶段均伴随第三产业占比持续提升，但从欧洲的经验来看，越早出现灵活用工的国家其产业结构和就业结构的错配程度更大，此外从日本的经验来看，人口老龄化、社会意识变迁亦是催化灵工的重要变量。

三地持续完善灵活用工相关政策规范及保障，且政策持续规范有助于快速推动灵工渗透率上行。具体表现在持续拓宽灵工的适用岗位、派遣期限等，并消除机构不合规的操作对灵活用工员工的福利做出保障，目前从全球来看对灵工模式最为熟稔的为丹麦的黄金三角模型。

从微观层面上来看，龙头发展的早期主要是通过内生增长实现快速扩张，而进入中期后各个巨头则通过并购从而实现市场份额的提升，或者通过外延并购将业务进行整合从而形成协同效应。根据我们的统计，并购的人力资源标的类型主要分布在灵活用工、招聘（猎头、在线招聘）、人力资源咨询以及数字化平台，其中灵活用工为巨头早期并购的重点方向，而随着数字化在各行各业的渗透逐渐加深以及出于降本增效的目的，巨头则在后期偏向于数字化方向的并购。